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中国神华的发电业务

纵观中国神华的发电业务发电成本与销售收入,从中可以看到煤炭牛市与熊市对火力发电的巨大影响,也可以一窥中国的电力价格政策。

以下来自2008年年报,

單位原材料、燃料以及動力為170.3元/兆瓦時,同比增長13.8%,佔單位售電成 本的68.9%。主要原因是燃煤價格大幅上漲。

营业利润率

2008年本集團發電分部經營收益為50.88億元(2007年:58.75億元),同比下降13.4%。 同期,發電分部的營業利潤率從24.1%下降到17.0%。

2009年年报,

2009年合併抵銷前本集團發電分部營業收入為337.94億元(2008年:299.94億元),同比上 升12.7%。上升的主要原因是售電量增加;2008年第三季度國家上調電價,平均電價同比 上升。

经营利润率

2009年本集團發電分部經營收益為70.35億元(2008年:49.30億元),同比上升42.7%。同 期,發電分部的經營收益率從16.4%上升到20.8%。

2010年年报,

單位售電成本為254.2元/兆瓦時(2009年:236.8元/兆瓦時),同比增長7.3%。增長的主要原因 是煤價上漲導致原材料、燃料及動力成本增加。

利润率

2010年本集團發電分部經營收益為81.77億元(2009年:70.35億元),同比上升16.2%。同期, 發電分部的經營收益率從20.8%下降到18.0%。

2011年半年报

2011年上半年,合併抵銷前本集團發電分部營業收入為277.32億元(2010年上半年:216.82億元 (重述)),同比增長27.9%。增加的主要原因是售電量增加以及部分電廠上網電價有所提高。

單位售電成本為261.2元╱兆瓦時(2010年上半年:247.5元╱兆瓦時(重述)),同比增長5.5%。增 加的主要原因是煤價上漲導致原材料、燃料及動力成本上升。

2011年上半年本集團發電分部經營收益為51.24億元(2010年上半年:44.36億元(重述)),同比增 長15.5%。同期,發電分部的經營收益╱報告期平均資產總額的比率為4.1%;經營收益率從去年 同期20.5%(重述)下降到18.5%。

2012年年报

神华

2013年年报

神华2013

2014年报

神华2014

2015年上半年报

神华2015上半年

 

莫非是托评救市

作者:@莫非是托的微博

救市还未结束,怎么就闹出商量退出的事情来了呢?从其后披露的零星信息,我想是那救市的21家券商闹了矛盾,因为他们所出的钱说好是自负盈亏的,但是由于出力大小的不同,款项到位时点的不同,产生了巨大差异。以前证监会还能通过多批几家营业部来补偿,现在就拿不出什么值钱的价码了,于是闹得不可开交
7月21日

老炒军工股的人都知道这些大股东是什么样的角色,这次不过借着救市抄底再来一回,以前的惯例是军工玩一周,农业玩三天,现在看来随着军工市值越来越大股价越来越贵,是一周也撑不下去了。另外互联网怕是已经日薄西山,大部队都被砸趴下,主力基金差点被赎光光。
7月21日

之前传出国家队没钱了,但最新了解到的情况是余粮其实不少,不过此时要命的不是没钱,而是证金正在退出平准职能。从前日讨论平准的道德风险导致从未有成功先例,到今天官媒披露证金沦为股东的个股,华丽家族不就是知名老千股么,尔康制药不正是操盘手任泽松的独门重仓么?故证金职能将转向救济而非救市
今天

注:转载经过作者授权

对2015年救市的评论

作者: @理性的白痴 新浪微博

既然有人拿美国2008年救市来对比,那么我们看看美国当年是怎么救市,首先,FED没有直接下场买股票,但打开贴现窗口无限量给合格金融机构提供流动性支持,购买国债和MBS进行QE,但FED没有直接买1分钱美股。买美股的是美国财政部,但只买了评估风险后的两房和AIG带有苛刻条件的优先股,大部分破产银行没救。

其购买的两房和AIG优先股是完全牺牲普通股东的利益,相当于普通股东股价当场减记90%以上,而美国金融市场的恢复是因为美国金融机构的资产质量尚可,美国上市公司的盈利情况整体向上,而不是因为FED和美国财政部的救市,所有国家的救市都是救急,没有因为就是而走牛的先例,牛市需要的是自身基本面好转。

OK,我在7月8日晚上也呼吁过立即大规模救市,因为市场本身信心已经崩盘且完全丧失流动性,坐视事态发展会立即失控蔓延到其他领域,直接导致金融危机。但救市动作本身应该遵循的原则是,救流动性而非救泡沫,救市资金应该有保有压,保持市场缓步去杠杆、去泡沫,遗憾的是很多人认为应该利用救市维持泡沫。

第一,绝对赞成7月8-9日救市,而且救市的做法是完全正确的,恢复市场流动性是必须的,阻断市场无秩序的暴力去杠杆时绝对正确的;第二,灾后不是重建,而是先消毒,也就是说救市救流动性不是马上又在沙滩上重建大厦,有秩序的去杠杆,阻止风险向其他领域蔓延;最后,由于超高估值退出无法优雅,认清现实。

然后说一下我认为这次救市最蠢的几个事情:a.把责任推给股指期货,直接导致了7月3日结构化产品大清盘;b.口头救市出现时间太早,助长了市场的猜疑情绪,最后失去救市公信力;c.暂停IPO,这轮下跌和IPO抽血没有直接关系,是高估值,高杠杆惹的祸,暂停IPO使得市场融资功能缺失,一旦恢复还变成利空。

转载经过作者授权。

关于央行,说几句

1. 央行没有财务约束,所以别的部门不愿意干,干不了的脏活就交给它干。

2. 有朋友感冒了,我们喜欢提醒他,别忘了多喝水哦。现在经济普遍衰退,好像得了感冒,央行的任务就是向经济体多灌水。虽然这没有什么屌用,水喝多了尿就多,病还是治不好。为什么不吃药呢?因为人类社会发展到现在这个矛盾体根本就拿不出来药,换句话说,既得利益集团谁都破不了。

3. 翻看美联储历史,央行的政策工具,法定职权甚至其政策工具实施的金融市场都是慢慢培育,变化而来的。有些变化是偶然的,并不是故意设计的。我尽量避免用进化二字,因为这种变化是中性的,其本身并不代表进步,只是监管思路的转变和监管权力的转移。

中国股市简介

中国的股票市场分为两个交易所:上海证券交易所和深圳股票交易所。

上海证券交易所成立于1990年11月26日,同年12月19日开业。2014年,沪市上市公司家数达995家,总市值24.4万亿元,全年累计成交金额37.56万亿元,日均成交达1533亿元,股市筹资总额达3962.59亿元。

深圳证券交易所成立于1990年12月1日,2004年5月,中小企业板正式推出;2006年1月,中关村科技园区非上市公司股份报价转让开始试点;2009年10月,创业板正式启动,多层次资本市场体系架构基本确立。

经济指标辨析

绝大部分经济指标,可以归为以下三类:

1. 量。比如就业率,钢铁产量,铁路运输量,发电量,电视产量等;

2. 价。比如CPI,PPI,GDP缩减指数,各种行业或者细分产品价格指数;

3. 交易额。交易额=量*价,最著名的是GDP,类似的还有社会零售总额,固定资产投资总额,工业产值。

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GDP

GDP是一个国家在一段时间内生产的商品和服务的价值。GDP和普通人的理解偏差有二,

1. GDP包括劳务的价值,比如去按摩店按摩,买一份报告,竟然炒股佣金都算在里面。

2. GDP对进出口的计算是出口-进口=净进口。这个事越想越别扭。一个净出口的国家,制造的商品大过自己消费的商品,这样能够增加GDP,但是能够增加国民福利吗?

GDP是最奇葩的经济指标,一个是不准确,误差大,并且发布滞后,且需要后续修订。

价值投资在A股有效吗?

在谈及技术分析和价值投资的时候,有很多朋友会不自觉把二者对立起来,并且比较其有效性,不同的人自然得出不同的结论。

其实,二者只是两种投资策略或者风格,其效果如何取决于使用者的水平。从客观来看,价值投资在A股当然是有效的。长期来看,如果一个公司的市值随着其利润或者分红一起成长,价值投资就是有效的。至于价值投资者是否预测到一个公司的未来的利润或者分红情况,是另外一个问题。认为价值投资不适合A股市场的朋友可以看看格力电器的年线图。

价值投资在每个市场都是有效的,虽然其表现形式在市场之间存在差异。并且价值投资策略的有效性并不代表它的风险就小,还是那句话,一切策略和风格的收益都取决于他的操作者。

股票是城里人的游戏

假设一个普通人,从乡镇搬迁到了城市,他开户炒股的倾向是变强了还是变弱了?

我倾向认为其炒股的倾向是变强了,虽然我现在没有确切的证据。这个推断的理由是城市人财务压力大,诱惑多,对提高人搏一把的欲望。并且在城市里生活几乎每个人都有炒股的朋友,看到朋友炒股赚钱,其开户的欲望几乎是不可遏制。

生活在欲望都市,会提升一个人对风险资产的偏好。

另外附一个链接,深交所成交量地区排名,http://www.szse.cn/main/marketdata/tjsj/jypm/ 前五个省市占了总交易量的50%还多,虽然这些地方基金较多,财富存量大,但是只有这两个因素还可能无法解释地区之间巨大的差异。